光大期货：3月18日矿钢煤焦日报

　　钢材：需求低迷成本下行，钢价弱势依然难改

　　本周全国螺纹产量环比回落1.93万吨至218.53万吨，农历同比减少63.64万吨；社库环比回落11.75万吨至934.28万吨，农历同比增加18.34万吨；厂库环比增加17.9万吨至390.52万吨，农历同比增加53.22万吨。本周螺纹表需环比回升33.5万吨至212.38万吨，农历同比减少81.3万吨。螺纹周产量小幅回落，库存连续第16周增加，表需继续小幅回升。在产量处于低位的情况下，目前螺纹库存无论是累积周期还是累积量均高于去年同期水平，显示当前终端需求表现依然疲弱，钢厂及贸易商库存消化压力加大。本周现货市场悲观情绪较浓，抢量出货现象明显，期现价格共振大幅下跌。周五夜盘螺纹主力合约最低跌至3414元/吨，距离去年5月26日的最低点3388元/吨仅一步之遥，随后减仓明显反弹。目前螺纹市场需求环比虽有所改善，但表现依然低迷，而铁矿石、煤焦等原料价格持续下跌，螺纹钢面临的基本面依然较弱。预计短期螺纹盘面仍将弱势运行，不过下跌空间应该已经不大，随时有反弹可能。

　　热卷方面，本周热卷产量环比回升7.63万吨至318.51万吨，农历同比增加11.28万吨；社库环比增加2.41万吨至351.02万吨，农历同比增加50.96万吨；厂库环比增加1.01万吨至94.66万吨，农历同比增加8.18万吨。本周热卷表观消费量环比回升10.74万吨至315.09万吨，农历同比持平。热卷产量回升，库存增幅收窄，表需回升，热卷供需基本符合季节性特征。***院日前印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，明确到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上，报废汽车回收量较2023年增加约一倍，废旧家电回收量较2023年增长30%。随着设备更新和消费品以旧换新方案落地，对热卷需求或将形成一定提振。不过近期螺纹盘面持续下跌，铁矿石、煤焦等原料也大幅下跌，对热卷市场商家心态形成一定影响。预计短期热卷盘面震荡偏弱运行。

　　铁矿石：负反馈影响延续，矿价继续震荡偏弱

　　供应端，上周全球发运量小幅下降，仍维持中高位置、45港到港量环比有所下降。澳洲巴西铁矿发运总量2522.4万吨，环比减少22.1万吨。澳洲发运量1895.6万吨，环比增加59.5万吨，其中澳洲发往中国的量1495.6万吨，环比增加44.8万吨。巴西发运量626.7万吨，环比减少81.7万吨。四大矿山来看，力拓和VALE发运量有所下降，BHP和FMG发运量有所增加。45港到港量环比下降352万吨至2025万吨。1-2月中国累计进口铁矿砂及其精矿20945.2万吨，同比增长8.1%。内矿产能利用率、铁精粉产量有所增加，内矿库存止增转降。

　　需求端，由于钢厂仍面临亏损以及需求疲软，钢厂检修持续增多。高炉开工率环比增加0.55%至76.15%，产能利用率环比下降0.53%至82.58%。共新增8座高炉检修，11座高炉投产、复产，检修以华中、华南、华东地区高炉为主，检修结束时间暂未确定，而复产的高炉主要在西北、华中、华南、华东地区。日均铁水产量环比继续下降1.43万吨至220.82万吨。当前终端需求疲弱传导的负反馈持续影响原料端。进口矿日耗环比下降2.19万吨至270.44万吨。疏港量环比增加5.67万吨。利润方面，本周测算的长流程利润有所修复，钢厂处于盈亏平衡附近。消息面，广东省部分钢厂3月中旬到4月中旬集中控产、减产。

　　库存端，港口库存持续累库，环比增加134.9万吨至14285万吨，目前高于去年同期水平，钢厂库存环比增加9.86万吨至9270万吨。

　　综合来看，当前供应端发运量维持中高位置、到港量有所下降。当前基本面的转弱与负反馈影响继续，钢厂利润不佳导致检修持续增多。需求铁水缓慢下行，钢厂检修增多，叠加部分地区有控产减产。且港口库存持续累库，钢厂也基本按需补库，港口现货成交处于偏低水平。多空交织下，预计近期铁矿石价格或将延续震荡整理走势。多空交织下，预计近期铁矿石价格或将延续震荡偏弱走势。

　　煤焦：焦炭第五轮提降全面落地，焦煤库存持续下降

　　焦炭方面，本周钢厂对焦炭第五轮提降全面落地，其中湿熄焦降价100元/吨，干熄焦降价110元/吨，进入2024年以来已累计下跌500-550元/吨。供给方面，产地焦煤价格大幅下跌，焦炭利润稍有修复，不过多数焦企仍处于亏损局面，生产积极性下挫，焦炭日均产量继续下降，不过部分焦化厂内库存仍有累积。需求方面，钢材现货需求疲弱，钢厂高炉复产节奏缓慢，本周日均铁水产量回落1.43万吨至220.82万吨，同比大幅下降16.76万吨，钢厂补库需求较弱，仍有第六轮提降预期。库存方面，本周独立焦化厂、钢厂焦炭库存均有所下降，港口库存小幅上升，焦炭总库存回落。综合来看，焦炭第五轮提降快速落地，市场情绪持续回落，另外焦煤价格大幅下跌，对焦炭的成本支撑作用逐渐减弱，钢厂生产处于低位，焦炭需求仍偏冷淡，部分焦化厂场内有累库现象，港口焦炭也出现累库，焦炭供需仍显宽松。预计短期焦炭盘面仍将弱势运行，后续需关注钢厂是否开启第六轮提降以及钢厂补库节奏。

　　焦煤方面，本周国内炼焦煤市场承压运行，市场情绪依旧偏弱，部分矿点成交价格连续下跌，流拍比例较前期持续升高。供给方面，由于会议期间煤矿减量，叠加市场下跌，事故影响等因素，煤矿复产进度不及预期，焦煤供应依旧偏紧。需求方面，钢厂及焦炭厂均处于亏损局面，铁水及焦炭日均产量均连续下滑，对原料需求减弱。在焦炭第五轮提降落地后，下游预期仍有第六轮提降，落地概率较大，炼焦煤在提降压力下将会进一步下跌。库存方面，本周独立洗煤厂精煤和原煤库存小幅上升，钢厂、焦化厂、港口焦煤库存全面下降，焦煤总库存持续下降，目前已处于历年同期低位。综合来看，目前焦煤供应仍然偏紧，但下游需求持续走弱，市场情绪冷淡，预计短期焦煤盘面仍偏弱运行。

　　废钢：钢厂利润亏损加剧，预计短期价格偏弱运行

　　本周废钢价格大幅下跌，各地区均有所下跌，其中沙钢下调2次价格。

　　供给端，本周钢厂废钢到货量有所下降，本周255家钢厂废钢日均到货量45万吨，环比下降3万吨。废钢破碎料加工企业开工率、产能利用率、产量环比均有所增加。

　　需求端，受到终端需求弱势的影响，市场情绪较为悲观，且成材价格下行，钢厂面临亏损加剧，生产积极性不高，减产增多。废钢需求环比有所下降，255家钢厂废钢日耗环比下降0.51万吨至47.5348万吨，其中短流程钢厂日耗环比增加1.03万吨，长流程钢厂日耗环比下降1.1772万吨。49家电炉厂开工率、产能利用率较节前分别增加3.4%、6.1%至47.7%、58.2%。铁水-废钢价差持续收窄，目前废钢性价比不高，部分长流程钢厂减少废钢用量。利润方面，短流程钢厂面临亏损加剧。

　　库存端，短流程钢厂废钢库存环比增加2.227万吨至171.8万吨，长流程钢厂废钢库存环比增加2.34万吨至242.505万吨。

　　综合来看，价格大幅下跌亏损较多，基地也减少出货。受到负反馈持续影响，叠加钢厂利润不佳，废钢的需求也有所下滑，钢厂可能减产检修增多。在成材需求未见明显改善情况下，预计短期废钢或将继续偏弱运行。