豆粕：需求疲软持续 山东现货基差价格表现弱势

　　卓创资讯豆粕市场分析师马梓涵

　　【导语】元旦后山东地区豆粕现货基差价格持续下行，主要受到市场较大的供应压力与弱势的需求表现的双重利空影响。短期市场供过于求格局难有实质转变，卓创资讯预计1月山东地区豆粕现货基差价格或保持弱势。

　　供强需弱施压现货基差价格持续走低

　　2024年开年豆粕现货基差价格一路回落，显示出市场供过于求局面持续所带来的较大的现货压力。日照作为山东乃至全国的风向标市场，其价格走势对于豆粕行情研判具有重要意义。据卓创资讯数据统计显示，截至1月19日，日照地区豆粕现货基差价格为M2405+370元/吨，较月初下跌190元/吨。受南美天气情况较好影响，市场对南美丰产预期较为一致，巴西卖压下大豆升贴水不断下行，从成本端利空豆粕价格。山东市场上游企业供应宽松，面临较大的豆粕库存压力，叠加需求端表现疲软，共同施压现货基差价格整体震荡下行，目前暂未见到企稳迹象。

　　供应充足，上游面临压力

　　山东市场整体供应充足，上游库存压力仍然较大，限制现货基差价格上方空间。据卓创资讯数据统计显示，截至1月12日，山东地区大豆压榨企业原料大豆库存为110万吨，豆粕库存为7.8万吨，两者皆处于较高水平，反映出目前市场宽松供应带来的压力。上游企业相对应的存在减产开机、胀库停机、移库及催提等现象，利空豆粕现货基差价格。

　　下游随用随***为主，市场心态谨慎

　　受养殖利润欠佳拖累，豆粕下游需求较为疲软。卓创资讯监测数据显示，截至1月19日，本月山东地区豆粕成交总量为21.93万吨，环比上月同期减少14.17万吨（或39.25%）。畜禽存栏减量，导致需求减少，部分饲料企业备货意愿有所削弱。此外，面对跌价走势，出于成本控制的考量也导致下游***购谨慎，刚需滚动补库为主，对豆粕现货基差价格造成利空影响。

　　综上，山东市场供强需弱的现实格局导致豆粕现货基差价格震荡下行。随着市场供需矛盾的持续，卓创资讯预计月底前山东地区豆粕现货基差价格或偏弱运行。